苏世民的暗石帝国,在病毒恐惧中贪婪

时间:2020-04-16  来源:未知   作者:admin

图片来源@视觉中国

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钛媒体注:本文来自于棱镜(ID:lengjing_qqfinance),作者为温世君,编辑为张庆宁,钛媒体经授权发布。

在经济方面,(新冠)病毒已造成市场的紊乱和人类的恐惧……对于购买资产和发放信贷而言,这创造了壮大的机会。

——苏世民

疫情恶猛,直播火爆。4月10日,73岁的苏世民(Stephen A. Schwarzman)在中国“直播带货”。3月,他刚刚推出《苏世民:吾的经验与哺育》中文版。

他在直播中说,“现在是重仓中国的最好时机。”对于疫情,他的提出要言不烦:备足资金,迎接员工,放眼全球,先稳住阵脚,再不悦目察机会。

苏世民身上有许多标签,每个标签背后都有精彩绝伦的故事。

他在1985年竖立的暗石,现在管理着5711亿美元资产;他被媒体称为“金融宗师”,被添冕为21世纪新“华尔街之王”;他是白手首家、议定事业取得成功的“美国梦”典范,也因奢华、高调的生活手段饱受非议。

他是犹太侨民后裔,身高1.7米,拥有159亿美元幼我财富,是特朗普的“闺蜜”(confidante)和“最新的永久的好至交”(latest BFF)。

3月25日,特朗普和副总统迈克·彭斯与华尔街举走一场电话会议,商议新冠疫情对经济的影响,苏世民自然参与其间。

纽约时报白宫记者麦琪·哈伯曼,曾因报道特朗普顾问团队与俄罗斯的有关,获得2018年普利策奖。

2020年4月3日,纽约时报关于特朗普就疫情追求顾问提出的报道中,麦琪·哈伯曼详细介绍了现在“总统获取提出的对象”。

她说:特朗普在商界最常求助的是暗石创首人,“任何(询问顾问)名单第一位,总是苏世民”。

4月6日,暗石向纽约州捐款1500万美元抗疫。其中1000万美元将注入纽约州医护人员援助基金,500万美元用于挑供食物声援。

苏世民和暗石,是理解近四十年来华尔街资本生态博弈和进化,不悦目察美国政商角力大棋局的一个绝佳切片。

2017年2月3日,白宫,特朗普和战略与政策论坛片面成员(左首伊万卡,GIP奥贡莱西,IBM罗睿兰,百事努伊,苏世民,特朗普) 来源:techcrunch.com

 

华尔街的王座

并非这次疫情让苏世民成为总统的“首席商业顾问”。

特朗普就任美国第45任总统十多天后,在白宫召开了“战略与政策论坛”第一次会议。

这个新总统的商业顾问团,堪称是美国商界领袖俱笑部。与会者构成的长长的一把手名单,来自通用汽车、摩根大通、贝莱德、迪士尼、波士顿询问、沃尔玛、波音、IBM,等等美国最头部的企业。

特朗普开场就说:“苏世民在大选后第二天,也能够选举当晚,就给吾打电话……他说,想齐集一组世界级(商界)领袖,现在行家就在这边了。”

在今天看来,会议议题包括税收、贸易、法规、基础设施、哺育、侨民,许多都成为特朗普经济政策最为关注的周围。

对于特朗普,选择苏世民行为首席商业智囊,不是由于他们是相识多年的老至交,而是由于苏世民和他竖立的暗石,已经坐上华尔街王座。 

纽约公园大道的暗石总部楼下标识 来源:bloomberg.com

自1988年秋迁址公园大道345号之后,暗石的总部就不息位于这座矮调的包豪斯风格大楼。

固然距离物理意义上的华尔街,还有6公里的车程,但苏世民和暗石向世界展现了什么是21世纪的“华尔街能量”。

2020年1月30日,暗石公布2019年财报。财报发布当天,暗石的官方消息稿中,苏世民说,2019年暗石1344亿美元的募资额、630亿美元的投资额、1040亿美元的永续资本,“都创了纪录”。

他专门清新暗石的能量:“暗石从未如此富强,在快速发展的另类投资周围,暗石已经是标杆性机构(reference institution)。”

另类投资,就是投资股票、债券和现金之外的金融和实物。暗石财报表现,截至2019年12月31日,暗石资产管理周围5711亿美元,较上年添长21%。

其中,房地产1632亿美元、私募股权1829亿美元、对冲基金807亿美元、信贷1443亿美元,这是暗石四大营业部分。

四大营业部分相符计盈余的可投资金余额(Dry Powder)高达1511亿美元,较上年添长33.9%。

暗石近三年分板块可投资金余额情况 来源:《棱镜》绘制

这是一个腰缠万贯的数字。2019年添拿大一国的财政收入不过2388亿美元;更何况,对于暗石如许杠杆收购首家的结构而言,这个数字意味着数倍、数十倍的资本能量。

正如苏世民所言,“这使吾们能够进走其他公司无法想到的营业。”

暗石几十年来开展的壮大私募股权投资,也让希尔顿、范思哲、笑高笑园、杜莎夫人蜡像馆、徕卡相机等大多品牌,成为(或者曾经是)这家公司的产业,或者说只是在投资者眼中的现金流。

暗石照样美国最大的幼我住宅“房东”,印度最大的商业地产持有者。

更值得吾们仔细的是,暗石无疑是08年金融危境以来,华尔街的“灾后新秩序”的大赢家。

金融危境赢家

2020年,暗天鹅再次盘旋华尔街,全球抗疫,油价大跌。对于持有大量酒店、办公物业和能源产业的暗石而言,短期的冲击自然难以避免;但对于苏世民而言,机会犹如又来了。

3月4日,苏世民在批准媒体采访时说:“在经济方面,(新冠)病毒已造成市场的紊乱和人类的恐惧……对于购买资产和发放信贷而言,这创造了壮大的机会。”

他代外了资本背后的镇静和能干:“当人们经历不曾料到的难得,对于购买资产而言,镇日比镇日好。”(Every day, it is becoming a better day to buy assets with people experiencing unexpected difficulties…)

这是一个近六千亿美元级的、纯商业的判定,毋需进走伦理学的解读。何况在华尔街,财富往往在危境中酝酿。

暗石在召开标志性的周一例会(Monday Meeting),苏世民对这个会议专门偏重     来源:blackstone.com

1907年,华尔街股市休业、银走挤兑,纽交所濒临休业。那时美国异国中央银走,J·P·摩根和他背后的金融财团纾困救市,成为“银内走的银内走”。

1930年代,大衰亡,保罗·盖蒂以几分之一的价格收购多家石油公司,竖立“暗金帝国”,成为一代世界首富。

1970年代,美国最先了长达12年的滞涨,沃伦·巴菲特却发现市场上到处都是益处的股票,这是伯克希尔·哈撒韦的舞台。

1987年10月19日,暗色星期一,瑞·达利欧挑前捕捉到市场休业的信号,布局空头,在市场的一片悲鸿之中收入 22%,桥水封神。

1987年10月19日,暗色星期一 来源:thestreet.com

就是在1987年暗色星期一之前的谁人周四,10月15日,暗石完善了第一期暗石旗舰并购基金的召募——8.1亿美元的暗石资本友人第一期(BCPI,Blackstone Capital Partners I)。

苏世民在书中回忆了他的好运:周四签定完一切的召募文件,过了一个周末,就是10月19日暗色星期一。

他直言,“倘若再阻误一两天关闭基金,吾们就会陷入暗色星期一,投资人能够已经没钱了。”

相通的故事在2007年再次发生。

2007年6月,暗石以每股价格31美元的价格,发走1.3亿股,公开募资超过40亿美元。这次金融危境前夜IPO,陪同新世纪私募股权走业一轮高速发展,在那时成为继谷歌上市以来第二大IPO。

不久,2007年8月,次贷危境最先浮现,一场金融风暴最先在全球蔓延。

暗石再次卡位。

商业银走和投资银走深受重创,影响至今;但金融危境之后,暗石却迎来历史上最快的发展。

2007年3月,暗石IPO招股书表现其资产管理周围为787亿美元,到2019岁暮的5711亿美元,管理周围添长6.5倍。 

2019年,旗舰并购基金暗石资本友人第八期(BCP VIII),募资260亿美元,超过08年金融危境前217亿美元的记录;暗石房地产友人第九期(BREP IX)募资205亿美元,成为有史以来最大的地产基金。

暗石旗舰并购基金暗石资本友人各期募资情况 来源:《棱镜》绘制

回头来看,暗石在金融危境后高速添长的逻辑已经专门清亮:就是从在危境中获得优质矮价的资产。

用苏世民的话说,“吾们能够持有投资,直到市场走高、起伏性添强,然后全价退出,而不是被迫在往杠杆的市场环境下抛售”。

但暗石不息是这么做营业的,为什么近十多年来,尤为特出?

08年金融危境爆发后,各国中央银走开释了大量的起伏性。暗石中央的并购、地产营业,大量行使资金杠杆,再添上金融危境形成的资产折价,这让暗石成为了这场历史性救市的直批准好者。

地产市场的崩盘,还让暗石成功“抄底”周期:2012年美国房价触底反弹,暗石最先在全美买房。

苏世民回忆:“当地法院会公布即将进走拍卖的房产,吾们的收购团队一个街区一个街区地搜寻……吾们每周都会购买1.25亿美元的房产,延续不息了几个月。”

这些住房及其房租现金流被暗石装入一家名为邀请之家(Invitation Homes)的公司。

2017年2月,邀请之家在纽交所上市,最新资讯暗石占股72.8%,暗石至此已经累计投入100亿美元。此时,美国的房价,已经超过2006年金融危境前的高点。

随后,暗石逐渐退出获利,到2019岁暮,暗石在邀请之家的占股8.56%。人人都想抄底,只是这背后最主要的是资本实力。

2017年2月1日,邀请之家在纽交所敲钟上市 来源:dallasnews.com

政策是暗石近年来高速发展的决定性因素。

金融危境后,美国当局和社会最先反思金融体系中存在的风险,期待在制度层面维护银走业的坦然。

2010年7月,奥巴马签定《多德-弗兰克华尔街改革和消耗者珍惜法》,其中著名的619条由美联储前主席、奥巴马经济苏醒顾问委员会主席保罗·沃尔克挑出,被称为“沃尔克规则”(Volcker Rule)。

沃尔克规则的中央是让银走回归主业,不准银走拥有、投资、运营对冲基金、私募股权或者其他自营营业。

奥巴马当局对华尔街的强监管,意味着高盛、摩根史丹利、花旗如许的老牌机构剥离对冲基金、私募股权投资等营业。

赛道宽阔,竞争稀奇,资金涌入,暗石飞奔。

随后,苏世民老至交、棕榈滩豪宅的邻居特朗普当选美国总统,苏世民进入美国权力的中央,也让市场对暗石关注进一步升迁。

特朗普当局的政策,同样利好暗石。

2017年12月,特朗普签定《减税和就业法》。这是美国1986年税法以来,最大周围的一次减税。

2017年12月,特朗普签定《减税和就业法》 来源:dailycaller.com

暗石不息是一家上市的相符伙企业。主要的因为是税改之前,相符伙企业税率只有15%——暗石如许的体量倘若是公司,税率高达35%。

特朗普税改之后,美国对企业最先履走21%的单一税率;对于相符伙制企业,则进走穿透征税:机构不再缴纳所得,获得收入的相符伙人直接遵命幼我税率征税。

这对于相符伙制金融机构的高收入者而言,收入很容易触及37%的幼我所得税最高税率。

2019年4月18日,暗石宣布将从上市的相符伙企业,转为上市公司。

相符伙制税收上风不再清晰,而公司制最主要的是能够挑振股价。由于美国不批准指数基金等被动投资者购买上市相符伙企业股票,苏世民在批准媒体采访时说,“购买(暗石)股票的人将增补一倍”。

消息宣布当天,暗石股价上涨7.49%至37.19美元;涨势不息不息到2020年2月11日,收盘64.97美元,市值一度超过高盛和摩根士丹利。

只是相较于这些盘桓华尔街的老面孔,暗石不过是成立30多年的“年轻人”。

时代属于暗石

华尔街只讲回报,不论其他——不论商业模式照样政策利好,赢利是王道。

暗石的赢利能力到底有多强,《棱镜》清理了这家公司1985年成立到2019岁暮,年业绩(Net IRRs)如下:

暗石成立以来板块业绩情况 来源:《棱镜》绘制

暗石的产品线 来源:《棱镜》绘制

外现特出的资产回报,让能干的投资者不息用钱投票。

业内有评论甚至称,暗石集团是唯一兼具如下三个能力的机构:熟识全球一切分歧资产,拥有敏捷完善营业的资源,具备吞噬整个方案的财力。

任何的收获,事在人为。苏世民是如何竖立了暗石,如何参与了这个时代?

1947年,苏世民出生在一个犹太店主家庭。

1960年,苏世民家族在费城的窗帘和亚麻布店 来源:readwhatittakes.com

1972年,25岁的苏世民从哈佛商学院卒业,添入华尔街老牌投走雷曼兄弟。

在雷曼,苏世民奋起直追了美国杠杆并购的浪潮,31岁升任董事总经理;更主要的是,在这边他结识了彼得·彼得森——雷曼兄弟的董事长,后来与他一首竖立暗石的相符伙人。

1985年,38岁的苏世民(中)与雷曼兄弟其他高管,同年他竖立了暗石 来源:achievement.org

1985年10月1日,苏世民和彼得森各出20万美元启动资金,竖立暗石。彼得森担任董事长,苏世民任CEO。

彼得森比苏世民大21岁,在添入雷曼兄弟之前,曾任尼克森当局的商务部长,在政商两届都有声看。

两人构成一个“权威 专科”的创业公司。固然苏世民总是喜欢回忆他们召募第一期并购基金时的艰难,但这笔超过8亿美元的资金,在1980年代末,足以让他们在杠杆并购走业站稳脚跟。

1989年12月,暗石完善成立以来第一笔杠杆并购营业。暗石仅支付了营业价格的2%,也就是1340万美元,换取了美国钢铁公司铁路与船舶运输编制51%的股权。其余片面由化学银走(后并购并改名摩根大通)挑供的杠杆信贷支付。

倘若用买房来浅易类比杠杆并购过程,也许更添直不悦目:买家只需支付首付就能买下,其他款项由挑供抵押贷款的银走支付;房屋出租的现金流,则用来隐瞒贷款利息。

买家能够将房屋翻新添价销售;也能够期待房价上涨出清获利。倘若10万元首付,用杠杆购买了100万元的房产,一年后110万元卖出,用10万元本金,能够获得10万元收入,利润100%。

这是杠杆并购的基本模型,也是暗石的基础首点。

自然,金钱永不眠。苏世民说,“金融走业异国专利,(营业)利润会衰减……必须不息的发明营业,才能外现特出。”

暗石正是在营业模式的有序膨胀中,滚大了本身的雪球。

1988年,暗石和劳伦斯·芬克组建暗石财富管理公司,这家公司就是金融巨头贝莱德(BlackRock,暗岩)公司的前身。

自然,贝莱德近来也登上了中国互联网头条。2019年4月,瑞幸完善1.5亿美元的B 轮融资,贝莱德投资1.25亿美元,投后估值29亿美元。2020年4月10日,瑞幸咖啡市值跌至11亿美元,贝莱德套牢。

1980年代末,暗石的执走相符伙人团队(左二贝莱德创首人芬克,左三苏世民,左四彼得森) 来源:forbes.com

1990年,暗石集团启动冲基金营业。1991年,美国房地产又一次没落,苏世民入场,暗石启动房地产投资营业。

1999年,暗石启动夹层资本营业。

苏世民还有许多故事,比如与幼布什在耶鲁读书时就意识,并都是骷髅会的成员;比如他喜欢好奢华的生日派对,70岁生日派对的消耗能够高达2000万美元。

但他也给了纽约公共图书馆、麻省理工学院、清华大学、牛津大学数亿美元的慷慨施舍。

2017年2月,苏世民在棕榈滩豪宅举办70岁生日派对时的烟火外演 来源:bloomberg.com

他的内心是一个商人,在商言商,而且做到了浪潮之巅。

苏世民说:“在吾的做事生涯中,吾曾亲历过7次大周围的市场下滑或没落:1973年、1975年、1982年、1987年、1990-1992年、2001年、2008 -2010年。经济没落是平常表象。”

2020年3月10日路透社消息,暗石正进走排他性议和,拟斥资40亿美元将SOHO中国私有化。

也许现在是第8次了,暗石又一次“贪婪”首来。

中央参考原料:

1.《King of Capital: The Remarkable Rise, Fall, and Rise Again of Steve Schwarzman and Blackstone》

2.《What It Takes: Lessons in the Pursuit of Excellence》

3.美国证监会:https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?CIK=BX&action=getcompany&owner=exclude

4.纽约客杂志:https://www.newyorker.com/magazine/2008/02/11/the-birthday-party-2

5.福布斯杂志:https://www.forbes.com/sites/steveschaefer/2016/05/11/stephen-schwarzman-and-blackstone-wall-streets-unstoppable-force/#eb7e5547bd69

6.本文亦参考暗石官网多处信息:https://www.blackstone.com

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