原创中概股赴港二次上市的背后,港股已经准备了二十年

时间:2020-07-01  来源:未知   作者:admin

原标题:中概股赴港二次上市的背后,港股已经准备了二十年

文 | 易牟

来源 | 螳螂财经(ID:TanglangFin)

近来,和一个常年混港A两地搬砖的良朋吃饭,酒过三巡,谈及中概股赴港二次上市,他不无奋发地问吾:赴港二次上市之后,中概股是不是要周详回A了?科创板又能捕获多少?

吾用最简洁的逻辑与文字做了回答:金融市场的中央是什么?资本。资本最大诉求是什么?坦然。坦然的最大保障是什么?解放流通,规则成熟齐全。

以是,鄙意:要地本地资本市场前程宏大,回A上市也许会成为一个趋势,但在可意料的周围内,香港在全球金融的地位更具有吸引力,港股与A股是中国的双子星,互相融相符将是最后归属,在不久的异日,港股市场在投资者眼里,与科创板、创业板之流无太大区别。

一、背靠要地本地,港股市场实现三连跳

之以是想首这一段事,是由于许多人对港股都是有一栽误解,认为港股本该如此,而中概股赴港二次上市,益似统统都是顺理成章。

实际上,并非如此。

相逆,香港行为全球四大金融中央之一,在很长一段时间里港股都是畸形的。早在二十年前,它还只是一个脱胎于英国金融系统、殖民色彩浓密、标的少、成交量幼、老千股遍地、妖孽横走的市场,从国际地位上讲,香港联交所顶多算是东亚的区域性营业所,活着界各地投资者眼里,它傲岸、落后、盛名难副。

这一栽直不益看印象,在今天还有一些遗留题目,投资者最直不益看的感受就是沽空机构的嚣张。

由于香港是一个离岸市场,港币是一栽可解放兑换的非主权货币,那些不愿也不敢做空本身国家的老外,就会往往到香港逛一逛打一枪,早在十几年前,港股定价权一向牢牢掌控在外资手上,港股被狙击做空简直是数见不鲜。

著名电视剧《大时代》就是以此为蓝本创作,剧中最先就有一股紊乱气息迎面而来,不论是营业所照样股票,都被内情和贪污所主导,就连接让人大呼过瘾的终局,主角也是靠着幕后操作才在多空博弈中获胜。

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近几年,被做空的要地本地公司也多不胜数。2016年有辉山乳业,2017年有中国宏桥、丰盛国际、瑞声科技、科通芯城等,2018年则是新秀气、安踏、浩沙集团、舜宇光学、金斯瑞、宏利、恒安国际等公司,2019年则荟萃在要地本地投资者青睐的周暗鸭、安踏、波司登等。

最著名的答该是香橼做空恒大,港区当局痛下信念追究到底,历时四年,才终于在2016年裁定香橼违规,并对其创首人做出5年市场禁入的责罚。

实情上,吾们今天望到港股市场越来越火爆,吸引了一家家炎门中概股回归,实际上是只是它三次跃升之后的效果。

第一次,是“李业广上书”。

1992年,香港的回归已成定局。彼时,中国改革盛开也已经渐入佳境,港区和要地本地之间的经贸交流日趋屡次,而要地本地自邓公南方说话之后,新一轮改革盛开迫切必要引入资本促进国企发展,并经历资本市场的刺激来升迁国企活力和国际竞争力,这在那时也成了一个全国性的大难题。

那一年,时任联交所主席的李业广,向国务院与中国人民银走递交了一份文件,挑出“优质国企”赴港上市的方案。

这一提出,获得时任国务院副总理朱镕基的声援,1993年7月份,青岛啤酒吃下第一口螃蟹。此后,一家家国企纷纷调整结构架构(H股与红筹股),积极拥抱国际标准,国企赴港上市成为一大炎潮。

按照wind数据,截止2020年6月26日,港股共计2505只股票,总市值达72.6万亿港元。其中,H股281家,红筹股177家,二者市值总共26.2万亿港元,占到港股总市值的36%。

能够说,正是1993年最先的要地本地公司赴港上市浪潮,带给了港股一次崭新的机会和蜕变,也让多多国企享福到了内心性的资本盈余,港A两地在不经意间最先了一段“长情”的配相符。

第二次,则是“港股通”的展现。

2014年11月17日,沪港通秉承“以最幼的制度成本,换取最大的市场收获”为现在标,在两地之间最先启动,第一次在资本层面实现了中国“在岸”与“离岸”资本市场的互联互通。

倘若说,前线二十年更多的是蓄水,那么港股通的展现就是添了一条水渠。开通当天,北向沪股通额度130亿人民币通盘用尽,南向沪市港股通了17.68亿人民币。

也许是巧相符,仅仅在港股通开通后的几天,央走骤然主动下调利率,将一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。

能够许多人都没手段遗忘2015年那一段疯狂的岁月,一轮由资金宽松导致的大牛市启动,短短几个月上证指数从2400点旁边上升到了5178.19点。不论是改革牛照样故事牛,都在表明一个题目——极度宽松的环境下,A股无法装巨额资金,只要一个口子,就会像瀑布相通宣泄而出。

2015年3月27日,证监会清晰基金管理人能够召募新基金,经历沪港通机制投资香港市场股票,不需具备相符格境内机构投资者(QDII)资格。31日,又拓宽了险资境外投资周围,增补香港创业板投资,为大资金进入港股市场扫清了一大窒碍。

不息的两个壮大益处,港股也陪同A股开启了一轮“大牛市”,短短一个月,恒生指数就以疯狂的速度涨逾4000点,许多个股几天就完善了A股几个月的涨幅。

在4月8日于9日两天,南下资金添速进入港股市场,港股通历史上第一次用完了当天所有额度!

固然,后来A股爆发股灾,港股也被打回本相,但这却是要地本地资金第一次如此深深影响港股,它也促成了港股通的第一次遍及,让人晓畅了原本吾们还能够往港股赢利,港A两地原本真的能够同呼吸共命运。

正如李幼添在他的《网志》中所挑到的:“沪港通是一座天天盛开的大桥,而不是一场音笑会……它的价值能够必要两三年或者更长的时间才能得到验证。吾们是负责建桥的,至于桥建成了之后有多少人在上面走,吾们决定不了。但只要有这座桥在,双方的市场、资金、和人员,就总会有互相融相符的镇日。”

能够,这个时候不会有人晓畅,即便被视为惊天突破的港股通,也仅仅只是一个前奏,港交所迎来了它十年来,更大的一次变革。

这就是它的三次机会,答该说是港交所出于无奈做出的转折。

这一次变革,也许要从阿里巴巴最先说首。2012年,一度创下多项港股记录的阿里巴巴,无奈之下以每股13.5港元(与IPO价格相通)私有化退市。

此后,阿里一飞冲天,登陆美股后,一跃成为中国上市公司中的top 1。

痛失阿里,成了港交所一个大大的遗憾,最新资讯也被港媒视为港交所最大失误。香港前财政司司长梁锦松在2017年的一次演讲中说:前几年没让阿里巴巴在香港上市,是个很壮大的舛讹。包括港交所CEO李幼添在内的多位官员,也曾对异国让阿里再次在香港上市外示遗憾。

这也成为了港交所改革的导火索,为免再次错失相通机会,港交所开启了改革之路,并于2018年4月24日发布IPO新规——向同股迥异权结构的公司敞开怀抱,批准双重股权结构的公司,以及尚未盈余的生物科技公司赴港上市。

这一新规,为诸多高科技公司扫清了登陆港股的最大窒碍,与纳斯达克相比,它在制度上并无多少劣势。

此后,幼米、美团、百济神州、同城艺龙、创梦天地、微盟、猫眼、新东方在线、药明康德、翰森制药等公司纷纷登陆香港市场,仅仅一年的时间超过40家新规上市的公司,融资额累计超过1500亿港元,占该期间香港集资金额的五成以上。

也许,这些公司更像是一栽试验,以幼米和美团为首的新经济公司验证了港股改革的收获,终于在2019年11月26日,迎来了里程碑事件——阿里巴巴以二次上市的手段登陆港股。

后面的事行家也都晓畅了,网易、京东成功二次上市,与腾讯、阿里、美团等公司同台竞技,而按照传闻,百度、携程、拼多多等头部互联网公司,也正在赶来的路上……

三次跃升,港股与要地本地厉密相连,每一次跃升都在主动拥抱要地本地市场,港交所也因此成为中资公司境外上市一大主要栖息之地。

二、投资结构隐晦转折,港A两地深度融相符

即便如此,港股的意义也绝非仅仅原谅几家二次上市的公司这么浅易。

三次跃升,让港股与要地本地实现了如胶似漆。

最浅易直不益看的一个数据:彭博社曾经进走过一项统计,1997年回归时,香港清一水的港资外资投走,到了2017年,只有一个美林美银还在榜上,其余的都被中资券商给代替。

三次跃升的同时,大陆资金也一向给港股注入起伏性,激发其活力,而行为港股营业的中介机构,投走排名的变迁,则是这栽大势下的产物。

这三次跃升中,2014年港股通之前是一个阶段,它吸纳要地本地股票赴港上市,雄厚港股市场的优质标的,由此吸引国际资本对港股的参与。2014年之前,港股只是一个幼多市场,参与度并不高,港股通之后,它在要地本地投资者眼里照样是一个幼多市场,但是已经被越来越多人熟知。

随着大量炎门科技公司在港股上市,它的影响力已经与A股中的科创板、创业板比肩,要地本地投资者也有机会经历便捷的投资渠道,进一步分享到中国优质公司的成长盈余。

截止到6月26日,港股通开通之后的5年时间里,港股统统有849家公司上市,其中的中资股(包括H股、红筹股、中资民营股)统统336家,几乎占有了港股IPO的半壁江山。

而在港股2505家公司中,中资股数目达1153家,占比46%,中资股总市值达37.8万亿港元,占港股总市值约52%。

互相融相符的标志,自然不光仅是炎门中概股的回归。

港股是一个机构为主导的市场,以是机构的态度就是各类资产配置的逻辑,大片面权重是以银走为主,也有腾讯、吉利、比亚迪、石药集团等非金融企业,深受大陆资金的爱。

港股通478只股票中,港股通持股比例超过10%的就有120只,超过30%的达到了18只,最高的是赣锋锂业,港股通持股占比达到了53.52%。也就是说,倘若剔除大股东占比和H A两地上市因素,南下资金几乎能够旁边香港股票价格,港股通成分股的定价权已经逐渐掌握在中国人本身的手里。

在港股通之前,港股单日成交额清淡都不会超过1000亿港元,而南下资金的添入,直接让港股市场扩容,倘若再算上衍生品,占比已经超过了10%,被纳入港股通的个股几乎就相等于坐了飞机,成交额敏捷放大。

一个数据能很益表明:港股通开通以来,476只被纳入港股通的股票中,统统有261支股票实现上涨,涨幅超过100%的达到109只,6年十倍股的统统有6支,其中颐海国际涨幅达2235.4%,相等于翻了二十余倍,期间统统有215支股票下跌,而跌幅超过100%的十足异国……

以是,吾们今天望到不少中概股纷纷赴港上市,以为很稀奇很迢遥,但其实这一笔账中概股算得比谁都明了。

从更大一层面来望,港股与A股的配相符尽管已经进入深水区,但是融相符水平还远远不足。

举一举例子,截止6月26日,港股总市值72.6万亿港元,A股总市值68.7万亿元,美股总市值为45.2万亿美元,折相符人民币计价港A两地总市值统统是134.9万亿元,达到了美股的42%,由于港股通的存在,能够将二者在某栽水平上望成一个团体,稳居全球第二大股票营业市场。

如许大的一个市场,倘若进一步双剑相符璧,爆发的能量将有多大?

起码,吾们今天已经望到了二者融相符的趋势,随着港A两地添速融相符,异日也将更趋向于同一,港股会向A股输送投资理念,促使外资添速流入,而A股也将会徐徐输出起伏性给香港市场,带动市场团体的活跃。

结语

相比于A股,香港汇集了大量多元化投资者,也存在融券和做空的双向营业制度,是一个真实立体化的营业市场。

同时,香港行为全球四大金融中央之一,优等市场的国际筹资能力极强,可声援迥异周围的IPO,为股票定出理想的价格。行为中国“离岸”金融中央,香港比要地本地更盛开、更国际化,比美国等主要国际市场又更接地气。

近几年来,不论是港股通照样中概股二次上市,实际上都已经表明中国“离岸”和“在岸”资本市场的一体化进程已经开启。

内心上,这栽一体化才是吸引中概股赴港二次上市的根本因为,陪同着两地资本市场的接轨、港股通预期高涨、纳入恒生指数等预期,这些在港二次上市的中概股,也许率即将迎来第一波高潮,要地本地投资者也将有机会经历港股通等渠道,进一步分享到中国优质公司的成长盈余。

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